Меню

Что такое мусорного рейтинга



Что такое мусорные акции и облигации, и как на них можно хорошо заработать

В мире трейдинга и инвестиций существует такое понятие как мусорные ценные бумаги. Обычно говоря о бумагах такого типа имеют ввиду акции и облигации имеющие копеечную стоимость и выпускаемые малоизвестными компаниями-эмитентами.

Фишка таких бумаг состоит в том, что имея сегодня стоимость в несколько рублей, завтра они могут выстрелить в цене в сотни и даже в тысячи раз. Именно на таких бумагах делаются баснословные состояния за относительно короткие промежутки времени.

Ведь, посудите сами, инвестируя в голубые фишки (акции надёжных проверенных временем компаний), трудно рассчитывать на какой либо существенный рост их цены. Поскольку вероятность того что «гаражный» проект созданный «на коленке» вырастет в цене в несколько десятков (или сотен) раз, гораздо выше вероятности такого же роста для акций таких гигантов как Apple или Microsoft.

Крупным, развитым компаниям порой уже некуда больше расти, всё что им остаётся это следовать в ногу со временем поддерживая свою актуальность.

Но вместе с тем, в обязательном порядке следует учитывать и огромный риск инвестирования в такого рода «гаражные проекты». Нужно понимать, что только единицы из них в итоге остаются в деле, а большая их часть попросту разваливается, уходя в небытие и унося с собой деньги незадачливых инвесторов.

Категории компаний эмитентов мусорных ценных бумаг

Все компании выпускающие бумаги подобного рода можно условно подразделить на четыре основных типа:

  1. Rising stars
  2. Fallen angels
  3. High-debt companies
  4. Capital-intensive companies

Rising stars (восходящие звёзды) это вновьобразованные компании обладающие достаточно высоким потенциалом, но пока не имеющие достаточной капитализации для получения кредитного рейтинга (имеется ввиду рейтинг присваиваемый такими всемирно признанными рейтинговыми агенствами как, например, Moody’s или S&P 500).

Fallen angels (падшие ангелы) это компании которые некогда обладали высоким кредитным рейтингом, но затем, вследствии каких-либо причин утратившие его. Акции таких эмитентов приобретаются в том случае когда существует высокая вероятность возврата компании на свои прежнии позиции.

High-debt companies (компании с большим уровнем задолженности) это компании на грани банкротства или в стадии поглощения. Самая рискованная категория.

Capital-intensive companies (капиталоёмкие компании). К этой категории относятся стабильно работающие компании, производственный процесс которых требует интенсивных капиталовложений с относительно большими сроками окупаемости. Это, пожалуй, наименее рискованная категория из всех вышеописанных.

Правила инвестирования

Если вы решили инвестировать в Penny Stocks (так называют мусорные акции за рубежом), то следует придерживаться следующих основных правил:

  • Обращайте внимание на те акции, динамика изменения курса которых сильно коррелирует с динамикой крупных биржевых индексов (NASDAQ, Dow Jones и S&P 500 для акций США и РТС, MSCI, ММВБ — для акций Российских эмитентов). Берите в расчёт ценовые графики минимум за последние полгода-год.
  • Инвестируйте только в те компании сфера деятельности которых вам знакома и понятна. В этом случае вы сможете более объективно оценивать перспективы их развития с учётом всех возможных рисков.
  • Будьте готовы к резким изменениям курса таких бумаг. Если акции надёжных компаний движуться в цене относительно плавно, то pennystocks имеют свойство кардинально меняться в цене в короткие промежутки времени. Фиксировать прибыль и убытки по ним следует максимально оперативно.
  • Учитывайте тот факт, что акции и облигации такого рода обладают достаточно низкой ликвидностью. То есть, вам будет трудно превратить свои капиталовложения обратно в деньги. По этой же причине цена покупки будет достаточно сильно отличаться от цены продажи (большой спред), поэтому такие бумаги малопригодны для спекуляций и рассчитаны на достаточно долгие сроки владения.
  • Диверсифицируйте свой инвестиционный портфель и ни в коем случае не вкладывайте все деньги только лишь в мусорные ценные бумаги (какими бы перспективными они вам не казались). Создавайте свой портфель преимущественно из акций и облигаций надёжных компаний (голубых фишек и бумаг второго эшелона), а на долю рисковых инвестиций оставляйте не более 10% (в зависимости от степени агрессивности создаваемого инвестпортфеля).

В заключение хочу сказать о том, что я ни в коем случае не призываю вас к тому, чтобы инвестировать деньги в акции и облигации подобного рода. Такие инвестиции требуют профессионального подхода на основе всестороннего анализа деятельности компаний-эмитентов. Новичкам они точно противопоказаны.

Источник

«Мусорный» рейтинг — это что? Что ждёт Россию после «мусорного» рейтинга

Сегодня в средствах массовой информации то и дело проскакивают сообщения о присвоении России оценки со специфическим названием «мусорный» рейтинг. Это определение для многих остается непонятным, ведь обычный человек может плохо разбираться в финансовых терминах, и если с рейтингом все более-менее понятно, то о таких жаргонных выражениях, как «мусорный», нужно рассказать подробней. Об этом и о других актуальных вещах из области экономики далее в этой статье.

Что это такое

Чтобы понять, что значит «мусорный» рейтинг, прежде всего нужно разобраться с определением «кредитный рейтинг». Любое частное лицо, компания или даже страна могут иметь свой рейтинг платежеспособности. Например, банки в большинстве случаев составляют собственные рейтинги заемщиков, а когда дело касается оценки состоятельности крупных корпораций или государств, то этим занимаются специализированные независимые рейтинговые агентства. Среди них можно отметить FitchRatings, Moody’s и Standard and Poor’s (S&P), чья деятельность распространяется на весь мир, а к их мнению прислушивается большинство инвесторов.

Читайте также:  Рейтинг препаратов при панкреатите

По отношению к государствам эти показатели составляются на основе анализа экономической ситуации, курса национальной валюты и прочих признаков.

Нельзя сказать, что есть какая-то общепринятая система составления рейтинга, у каждого агентства свои методы и показатели. Все оценки можно условно разделить на обязательства наивысшего, высокого, среднего качества. Далее следуют рискованные и спекулятивные гарантии, а также прогнозы относительно скорого дефолта. «Мусорный» рейтинг – это обязательства как раз такого типа.

Причины кризиса в России

Хотя в последние годы кредитный рейтинг России не находился на высоком уровне, но он не был «мусорным» и в платежеспособности страны особо сомневаться не приходилось. Проблемы начались в 2014 году, после присоединения Крыма и последовавших за этим санкций со стороны США и Евросоюза. Все усугубилось падением цен на нефть, спровоцировавшим значительное обесценивание рубля. Эти и другие события дали повод говорить о кризисе и даже о возможности дефолта в России.

Обычно страны с «мусорным» рейтингом имеют слабую экономику с многочисленными проблемами. Теперь в международном сообществе всерьез заговорили о занесении России в этот непопулярный список. Между прочим, последний раз кредитный рейтинг страны находился на уровне «мусорного» в 2005 году.

Пессимистичные прогнозы

В конце 2014 года экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что в стране начинается полноценный экономический кризис. По его словам, России в 2015 году вполне может быть присвоен «мусорный» рейтинг, это будет вызвано не только низкими ценами на нефть – санкции также провоцируют спад в экономике. Согласно прогнозу бывшего главы министерства ВВП страны сократится минимум на 2% при условии, что нефть будет стоить 80 $, при низких ценах в районе 60 $ падение экономики может составить 4%.

Также Кудрин считает, что правительство проводит неадекватную политику, благодаря чему низкие или нулевые темпы роста неизбежны и без внешних трудностей, связанных с ценами на нефть и санкциями.

Снижение рейтинга

В самом начале 2015 года агентство Fitch снизило оценку платежеспособности России до уровня BBB-, что является последней ступенью в инвестиционной зоне, дальше идет «мусорный» рейтинг. России был дан негативный прогноз на ближайшее будущее.

Вскоре после этого рейтинговые агентства S&P и Moody’s понизили кредитный рейтинг России до спекулятивного или так называемого «мусорного». Согласно их отчетам одной из причин снижения оценок является продолжающийся конфликт на Украине, который, так или иначе, может влиять и на экономическую обстановку в самой России. Помимо этого на рейтинге негативно сказываются низкие цены на нефть и нестабильный курс национальной валюты.

Агентство Moody’s, помимо всего прочего, считает, что существует вероятность принятия российским правительством таких решений, которые в той или иной степени могут повлиять на обслуживание внешнего долга страны в положенный срок.

Стоит отметить, что если оценки разных агентств отличаются, то в первую очередь учитывается худший прогноз.

Объективность оценок

Рейтинговые агентства «большой тройки» являются независимыми институтами, их оценки принято считать непредвзятыми и объективными. Однако то, что агентства одно за другим присваивают «мусорный» рейтинг России, в МИД РФ считают политическим решением, необоснованным с экономической точки зрения и направленным на ослабление страны. В министерстве уверены, что подобные оценки являются частью западной политики давления на Россию посредством санкций.

Примечательно, что решение агентства Moody’s присвоить России оценку Ba1, которая как раз таки подразумевает собой «мусорный» рейтинг, Кудрин посчитал малообъяснимым, несмотря на то, что ранее он высказывал предположения о возможности снижения суверенного рейтинга России до уровня спекулятивного. Вызывает недоумение и тот факт, что до этого рейтинг пересматривался всего месяц назад – непонятно, зачем это нужно именно сейчас.

Чем это грозит стране

Сам по себе «мусорный» рейтинг мало чем грозит, тем более что на экономику в большей степени влияют такие основные факторы, как цена нефти, курс рубля, а также закредитованность компаний и населения. Можно сказать, что низкий рейтинг отражает существующие сложности.

Страны с «мусорным» рейтингом могут испытывать сложности с получением кредитов за рубежом, а в случае России, учитывая наложенные на нее санкции, низкие оценки агентств мало что изменят – поток инвестиций в страну значительно сократился еще в 2014 году. Впрочем, многие инвестиционные фонды налагают запрет на вложение средств в экономику государств с «мусорным» рейтингом, поэтому приток заграничных средств может несколько уменьшиться, но это вряд ли станет критичным для экономики.

Разговоры о дефолте

Что касается слухов о возможности дефолта, то они, безусловно, являются преувеличением и нагнетанием паники. Если говорить о низких оценках, то до категории D, которая означает высокую возможность дефолта, России еще далеко.

«Мусорный» рейтинг – это не приговор, к тому же внешний долг РФ не так уж и велик и составляет немногим больше 10% от ВВП, в то время как у других стран, имеющих более высокий рейтинг, государственный долг может превышать их ВВП. При необходимости Россия может обслуживать свои обязательства за счет золотовалютных резервов.

Читайте также:  Сборные страны по футболу рейтинг

Что значит «мусорный» рейтинг для России

Прежде всего стоит сказать, что «мусорный» рейтинг не означает окончательное скатывание страны в яму кризиса. На фоне плохих оценок платежеспособности России, а также низких цен на нефть аналитики предсказывали дальнейшее падение курса рубля и прочие проблемы в экономике. Однако весной рубль заметно укрепился по отношению к доллару, а цены на нефть стабилизировались. Правительством принимаются соответствующие меры для выхода из кризиса.

К примеру, «мусорный» рейтинг Украины в действительности отражает плачевное положение дел в стране, экономика которой напрямую зависит от западных кредитов. В случае с Россией все может измениться. Рано или поздно ситуация наладится, и тогда рейтинговые агентства пересмотрят свои оценки в лучшую сторону.

Источник

Что же означает «мусорный» инвестиционный рейтинг?

Мировой финансовый рынок очень сложный механизм, который при всей своей «свободности» имеет жесткие правила и зависит от рейтингов, устанавливаемых авторитетными международными агентствами. Этот показатель показывает степень риска по невыполнению субъектом ( страной, компанией и т.д.) своих обязательств. Для инвестора это самый главный критерий при принятии решения. Если объект его гипотетических вложений имеет рейтинг от ААА до ВВВ, то вероятность эффективности инвестиций достаточна высока. Такой рейтинг и называется – инвестиционный. А вот все, что ниже – считаются не инвестиционными или еще «мусорными» (junk grade). К таким компаниям резко снижается инвестиционный интерес. Кредиты им (если это происходит вообще) выдаются под более высокие проценты. Более того, у инвестиционных компаний и пенсионных фондов существует жесткий регламент, по которому объем вложений денежных средств в компании с низким рейтингом ограничиваются определенной суммой.

Любой субъект финансового рынка может самостоятельно разработать рейтинговую систему. А для банков, в соответствии с Базельской директивой, это крайне необходимо. Но когда дело касается рынка ценных бумаг, то используется кредитный рейтинг одной из 3-х компаний: Standard and Poor’s , Fitch Ratings и Moody’s.

9 января 2015 года одна из этих компаний, а именно, Fitch Ratings снизило рейтинг России до ВВВ-, что выше «мусорного» всего лишь на один шаг. Аналогичный показатель от Moody’s выглядит более позитивно — Ваа2- это на две ступени выше «мусорного» рейтинга. А вот одно из самых известных и авторитетных в мире рейтинговых агентств Standard and Poor’s, первое, из своих «коллег», понизил кредитный рейтинг Российской Федерации до уровня, который на финансовым сленге называется «мусорный». Поскольку мировой финансовый рынок был готов к этому решению рейтинговой компании, то он предвосхитил заранее это событие, отреагировав продажами акций российских предприятий, особенно консервативными инвесторами. По сути , была произведена их тотальная распродажа. Специалисты заявляют, что рейтинг российских европейских облигаций является «спекулятивным».

«Мусорный» инвестиционный рейтинг

Какие будут последствия от этого решения для России? Прежде всего, и это самое главное, агентство посредством этого рейтинга дает сигнал инвесторам, что с его обладателем в настоящий момент и в существующих условиях работать нельзя. Нужно 100 раз подумать о возможности инвестирования в страну, имеющей «мусорный» рейтинг. Естественно это оттолкнет большое количество прямых и косвенных инвесторов. Это повлияет негативно на рубль и отрицательно скажется на фондовом рынке. Суверенные облигации Российской Федерации, к сожалению, сегодня имеют такую же цену, как и аналогичные « бумаги» Сальвадора или Венгрии. Процесс на фондовом рынке будет усугубляться, считают многие эксперты. И даже те компании, которые не обязаны продавать ( в отличие от большинства, особенно консервативных структур) облигации, имеющих «мусорный» статус, при ухудшении экономической ситуации в России ( снижение ВВП, цен на нефть и т.д.) вынуждены будут сделать это, даже если в краткосрочной перспективе рынок отыграет обратно. Информационное агентство Cbonds, работающее в России, Украине и Казахстане заявляет, что сегодня на рынке находится в обращении российских еврооблигаций на сумму, приблизительно, 45,7 млрд. долларов. Инвесторы распродают их и в ближайшей перспективе будут это делать. Поэтому, если Россия попробует кредитоваться, то им придется обращаться к небольшим участникам рынка и хедж-фондам, который играют «по-крупному», но по своим правилам.

На финансовом рынке достаточное количество таких игроков. Для них риск – это норма, когда существует возможность больших прибылей. Эти компании любят работать со странами, находящихся в условиях кризиса. Тем более, что индекс РТС с 2013 года упал в 3 раза. Многие из них помнят последний кризис 2008-2009 года. После него индекс взлетел вверх с «самого дна», практически, на 200%. А национальная российская валюта за один посткризисный год укрепилась на 20%.

Ситуация с низким рейтингом России коснется не только государственных долгов, но и акций отечественных предприятий. Специалисты полагают, что в ближайшее время будет происходить пересмотр рейтингов российских компаний и продажа их акций. Проблема, еще, заключается в том, что снижение рейтинга повлечет за собой включения механизма ковенантов. Он прописывается в кредитных договорах и в соответствии с ним компании обязаны досрочно погасить часть своих обязательств по займу. По данным Минэкономразвития это будет стоить России 20-30 млрд. долларов США. Причем основная нагрузка упадет на II кв. 2015 года.

Читайте также:  Популярные писатели фантасты россии рейтинг

Низкий суверенный рейтинг затронет и банки

Многие из банков, имеющие в портфеле евробонды, рискуют резко снизить ликвидность собственного капитала. И это будет происходить в условиях , при которых доступность к привлеченным финансовым средствам крайне ограничена а прибыли банковских структур падают все ниже.

Как бы то ни было, но сегодня можно констатировать, что акции российских предприятий в 3 раза дешевле западных «бумаг». Более того, такие развивающиеся рынки, как рынки стран БРИК, также в большем предпочтении, чем Россия. Акции компаний стран этого союза в 2-3 раза дороже российских аналогов. Но желающим броситься покупать дешевые бумаги специалисты советуют не торопиться. Сегодня стоимость акций отечественных предприятий справедлива. В ней уже заложены все возможные риски. Но если кому не терпится, то эксперты советую обратить внимание, прежде всего, на компании-экспортеры. Они осуществляют затраты в российских рублях , а прибыль получают в «твердой» валюте.

Конечно, оптимисты могут ждать повторения ситуации прошлого кризиса, когда в течении года средний индекс РТС поднялся на 200%. Но пессимисты с реалистами логично полагают, что у российских властей есть свои приоритеты направления финансовых потоков, кроме поддержки фондового рынка.

Источник

«Мусорный» рейтинг: стоит ли доверять оценкам международных рейтинговых агентств?

В 2015 году агентство Standard and Poor’s снизило суверенный рейтинг РФ с инвестиционного (BBB-) до неинвестиционного (BB+) или так называемого «мусорного» рейтинга. Попробуем немного разобраться, что же такое рейтинговые агентства и кредитные рейтинги, в чем их миссия и насколько они полезны.

В январе 2015 года простой гражданин России стал «разбираться» в том, что такое рейтинговые агентства и кредитный рейтинги, которые они присваивают эмитентам (эмитент — организация, выпустившая долговую ценную бумагу). Произошло это после снижения суверенного рейтинга Российской Федерации агентством Standard and Poor’s (S&P) с инвестиционного (BBB-) до неинвестиционного (BB+) или так называемого «мусорного» рейтинга и последовавшего за ним обвала российского фондового рынка и обесценения рубля.

Давайте попробуем немного разобраться, что называется, по самым верхам, а что же такое рейтинговые агентства и кредитные рейтинги, в чем их миссия и насколько они полезны.

95% на рынке кредитных рейтингов принадлежит т.н. «большой тройке» рейтинговых агентств — агентствам Moody’s, S&P и Fitch Ratings. Цель деятельности данных агентств – оценка платежеспособности эмитентов долговых ценных бумаг или, говоря проще, подсказка инвестору, насколько эмитент в состоянии выполнять свои обязательств перед кредиторами. В штатах данных компаний работают тысячи высококвалифицированных финансовых аналитиков и экономистов, обладающих огромным опытом и навыками финансового анализа для определения платежеспособности эмитента. В зависимости от результатов анализа эмитенту присваивается тот или иной кредитный рейтинг, показывающий вероятность его дефолта, т.е. неисполнения или несвоевременного исполнения обязательств перед держателями долговых ценных бумаг. Таблица с присваиваемыми рейтингами агентством S&P ниже.* Чем выше рейтинг, тем меньше вероятность дефолта ниже.

То есть, обладая огромным опытом и высокой квалификацией, рейтинговые агентства помогают частным инвесторам – простым гражданам, а также институциональным (профессиональным) инвесторам оценить надежность их вложений. К настоящему моменту уже сложилась система, при которой эмитент в обязательном порядке должен получить кредитный рейтинг для привлечения на бирже заемных средств посредством размещения среди широкого круга инвесторов.

Казалось бы, цель выполняемой рейтинговыми агентствами работы весьма достойна – помочь малоквалифицированным инвесторам не обмануть себя.

А теперь давайте разберем небольшой кейс на примере суверенного рейтинга Российской Федерации. Суверенный рейтинг определяется способностью правительства расплачиваться по взятым Российской Федерацией долговым обязательствам. Зачастую платежеспособность правительств различных стран определяют на основании отношения государственного долга к ВВП, это основной коэффициент. Но, так как по долгам платит все же государство, прежде чем заплатить, надо собрать налоги. Так что лучше сравнивать гос. долг к доходам правительства (бюджету). В настоящий момент супернадежными заемщиками считаются США, Япония и большинство европейских стран. Посмотрим:*

Что мы видим по соотношению долг/доходы бюджета:

  • Япония – 760%, суверенный кредитный рейтинг S&P — AA-
  • Греция – 390%, суверенный кредитный рейтинг S&P – ССС-
  • США – 320%, суверенный кредитный рейтинг S&P – AA+
  • Великобритания – 220%, суверенный кредитный рейтинг S&P – AAA
  • Российская Федерация – 12%, суверенный кредитный рейтинг S&P – BB+ (доходы бюджета за 2014-й год — $429 млрд., гос. долг – $52.2 млрд.).

Давайте попробуем построить простую аналогию – перед вами два человека, долги одного составляют три годовые зарплаты, а долги второго – зарплата за 10 месяцев. Приплюсуйте к этому тот факт, что у первого вся зарплата уходит на текущие расходы (в терминах правительств, дефицит бюджета, как у США и Японии), а у второго остаются свободные денежные средства после выплаты всех обязательных расходов (профицит бюджета).

А теперь простой вопрос: у кого вероятность выполнения обязательств перед кредиторами выше, у Японии, которая должна 8 годовых бюджетов кредиторам, или у Российской Федерации, с долгами, соответствующим доходам за полтора месяца.

Вывод об объективности мировых рейтинговых агентств и их рейтингах делайте сами, но лично автору он кажется очевидным.

Источник